Закат доллара. Кто и когда положит конец гегемонии американской валюты

Смена мирового резервного и расчетного статуса доллара вызвала широкие обсуждения после вторжения России в Украину. Однако стоит задаться вопросом, действительно ли что-то изменилось за последнее десятилетие и стоит ли верить этим прогнозам.

Существуют три факта, которые подталкивают некоторых к усомниться в будущем доллара. Во-первых, экономика Китая, главного соперника США, превзошла по размеру экономику Евросоюза и продолжает догонять США.

Во-вторых, внутренние разногласия и протекционистская политика подрывают репутацию США в качестве надежного заемщика и кредитора последней инстанции. Этому есть яркий пример - недавнее возникновение угрозы первого дефолта в истории США.

И в-третьих, США все чаще используют доллар в качестве инструмента для наказания стран, которые представляют угрозу для США или их союзников, вместо традиционного применения авианосцев и дронов.

Однако на данный момент ни один из этих трех аргументов не обладает убедительной силой, чтобы предполагать скорое падение доллара.

В результате, Америка успешно избежала дефолта, подчеркнув, что для нее репутация главного и самого надежного заемщика в мире является важнее даже, чем интересы собственных граждан. Путем соглашения с оппозицией, Белый дом согласился на сокращение бюджетных расходов.

Относительно беспрецедентных финансовых санкций, примененных против России из-за войны в Украине, они были введены не только США, но и Европой, Британией и Японией. Все еще наблюдается увеличение доли евро и иены, поскольку страны стараются избегать использования доллара в качестве резервной валюты. В прошлом году доля евро и иены выросла на 5%.

Однако, чтобы защититься от санкций Запада, недостаточно просто избавиться от долларов. Требуется создание новой резервной валюты. Единственным реальным претендентом вне Запада является Китай. Однако, доля юаня в мировых резервах составляет всего 3%, и перед ним стоит долгий путь, затянувшийся на десятилетия, чтобы стать реальной альтернативой доллару.

Теряет ли доллар популярность?

У доллара существуют две важные функции, которые делают его главной валютой в мире.

Во-первых, доллар является резервной валютой, в которой хранятся избыточные деньги у тех, кто обладает ими.

Во-вторых, доллар используется как расчетная валюта, в которой производится оплата за товары и услуги как для американцев, так и для остального мира.

Позиции доллара в качестве расчетной валюты укрепляются, несмотря на активные попытки Китая, России, Бразилии, Индии и других развивающихся экономик проводить торговлю в своих национальных валютах, таких как рупии и юани. О том, как это происходит, будет рассказано ниже, но сначала следует обратить внимание на главную функцию доллара - его роль в качестве резервной валюты.

К концу прошлого года в мировой экономике были накоплены резервы, превышающие 12 трлн долларов. Почти 60% этих резервов хранится в долларах, около 20% - в евро. Доля юаня составляет всего 3%, что меньше доли японской иены и британского фунта (которые составляют по 5%).

Однако, доля доллара постепенно сокращается и, согласно самым последним данным Международного Валютного Фонда (МВФ), достигла минимального значения с 1995 года.

Затянувшиеся похороны доллара

Историк денег и финансовой системы Нил Фергюсон отмечает, что разговоры о конце доминирования доллара звучат уже полвека, если не больше.

Вопрос, почему все продолжают торговать в долларах и кто принял такое решение, беспокоил бразильского президента Лула да Силву во время его недавнего визита в Китай.

В 1965 году французский президент Шарль де Голль высказывался похожим образом, а его министр финансов и будущий президент Валери Жискар д'Эстен ввел в обиход фразу "непомерная привилегия", которая стала неотъемлемой частью обсуждений о предполагаемом упадке доллара.

Особенно активно доллар прогнозировали конец на рубеже века, когда появился евро - единая валюта в Европе, где экономика была развита и сопоставима по размеру с американской.

Однако за 20 лет существования евро, доля доллара в мировых резервах сократилась всего на 10%. В начале века доля составляла около 70%, а сейчас около 60%.

Это относится к резервам. В расчетах ничего не меняется. Доллар остается главной валютой для расчетов.

Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), в течение последних 30 лет доля доллара колебалась между 80% и 90%. В последнее время она не только не уменьшается, но и увеличивается. В 2010 году на доллар приходилось 85% всех международных расчетов, а в 2022 году уже 88%.

Тот факт, что доллар остается главной расчетной валютой, подтверждает его позицию как основной резервной валюты. В случае экономических трудностей лучше откладывать средства именно в той валюте, которая позволит легче и дешевле оплачивать критический импорт и возвращать внешние долги.

Более того, все платежи в долларах проходят через американские банки, которые являются крупнейшими в мире, и власти США в теории имеют возможность отслеживать движение денег.

В то же время, платежи в юанях и других валютах за пределами западной финансовой системы остаются невидимыми для американских властей, особенно если сообщения об этих платежах обмениваются в обход международной системы SWIFT.

Источник